Общие темпы роста мировой экономики замедляются, причем "явных локомотивов", которые бы предъявляли повышенный спрос на традиционные товары российского экспорта - нефть, газ и металлы, - просто нет, напомнила Набиуллина.
"Раньше эту роль играл Китай, но теперь экономический рост в нем замедлился и меняет свое качество - это рост за счет потребления, а не экспорта или инвестиций, и скорее всего, этот рост будет более энергоэффективным", - сказала Набиуллина.
"При этом предложение энергетических товаров увеличилось: развилась добыча сланцевой нефти и газа, наблюдается глобальный переизбыток мощностей в металлургии и т. д. Поэтому можно говорить не только о конце нефтяного, но и в целом о конце сырьевого суперцикла", - приходит к выводу глава ЦБ.
Рост цен на сырьевых рынках долгое время поддерживался политикой мировых центробанков, напомнила она. Однако ФРС США уже закрыла программу количественного смягчения, а Европейский центробанк может сделать то же самое в ближайшие годы - в результате сырьевым рынкам грозит волатильность, предупредила Набиуллина.
В этих условиях внутренние резервы роста в России, по ее словам, также крайне ограниченны: безработица (а соответственно, и уровень незадействованных трудовых ресурсов) - на историческом минимуме, а загрузка производственных мощностей, наоборот, близка к историческому максимуму.
По данным ЦБ, в 2016 году объемы ненефтегазового экспорта из России упали на 10%, до 128,3 млрд долларов, и стали минимальными за семь лет. В первом квартале 2017-го статистика зафиксировала рост на 18%, до 32,1 млрд долларов, что, однако, соответствует уровню 2011 года. Зависимость от сырьевого экспорта, по имеющимся оценкам, доходит до 80%.