Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's опубликовало исследование, в котором нынешняя ситуация в российской экономике сравнивается с эпохой залоговых аукционов 1990-х годов. В последнее время способы квазинационализации меняются, отмечают в S&P, госбанки, ставшие практически единственными источниками рефинансирования, теперь аккумулируют пакеты акций ключевых компаний страны, пишет РБК daily.
"Если в 1990-е годы олигархи кредитовали государство и в качестве залога получали, причем по очень низкой цене, ключевые активы страны, то сейчас те же активы переходят обратно к государству: пока в качестве залога, но уже с определенными возможностями контроля", - говорится в исследовании S&P.
- Гавриленков: олигархов никто не заставлял так рисковать
В частности, подчеркивают авторы исследования, если данные СМИ верны и "Интеррос" передал в залог банку ВТБ около 17% акций "Норникеля", то "общее количество акций "Норникеля", переданных в залог банкам, связанным с государством, близко к контрольному пакету".
Еще один пример, приведенный S&P, - это передача в залог банку ВТБ 71% "Системы-Галс", являющейся дочерней компанией АФК "Система". "По всей видимости, государство интересует не столько право собственности, сколько влияние и контроль, - делает выводы S&P. - Впрочем, пока госбанки не спешат предъявлять требования дополнительного обеспечения или напрямую выкупать активы - для этого им, очевидно, потребуется директива от руководства страны".
Но, если российские заемщики не получат доступа к международным финансовым рынкам еще хотя бы год, у госбанков появится возможность наложить взыскания на заложенные активы, и "это фактически будет означать ренационализацию".
"Групповые" критерии поддержки
Аналитики S&P отмечают, что не всегда понятны критерии, по которым государство предоставляет поддержку. "Мы не исключаем, что некоторые решения могут приниматься исходя из личных или групповых интересов, - подчеркивают в S&P. - Например, Связь-банк довольно мал, и едва ли его можно назвать системообразующим, однако именно он оказался в числе первых получателей госпомощи".
Не совсем понятна агентству и экономическая целесообразность приобретения РЖД и АЛРОСА банка "КИТ Финанс": "Судя по всему, обе компании являются клиентами банка и имеют личные связи с его собственниками; при этом остается неизвестным и размер потерь". В связи с этим S&P после объявления этой сделки поместило рейтинги АЛРОСА и РЖД в список CreditWatch (рейтинги на пересмотр) с негативным прогнозом.
Впрочем, тесные связи компаний и банков с правительством не всегда являются позитивным фактором, резюмируют аналитики S&P. Тем не менее все более активная политика государства дает государственным и стратегически важным компаниям определенные преимущества. "Раньше мы довольно скептически относились к тому, чтобы включать в рейтинги завышенные ожидания господдержки. Однако теперь, когда эти механизмы и прецеденты стали появляться, их вес в рейтингах будет возрастать", - заключают авторы исследования.
Гавриленков: олигархов никто не заставлял так рисковать
Главный экономист компании "Тройка Диалог" Евгений Гавриленков согласен с оценками S&P: действительно, сейчас происходит движение активов в обратном направлении. "Но я бы не стал обвинять государство, поскольку олигархов никто не заставлял идти на повышенные риски, занимая на внешних рынках капитал без учета валютных рисков, - подчеркнул Гавриленков. - Думаю, что если владельцам компаний не удастся расплатиться с кредитами, взятыми на погашения внешних долгов, то госструктуры скорее всего заберут эти пакеты в собственность. По-другому вряд ли получится".