Целью аналитиков была оценка экономического эффекта от санкций, введенных западными странами в 2014 году . В ходе исследования учитывались как падение нефтяных цен, так и ограничение доступа к внешним займам. В ходе исследования авторы отметили, что финансовые санкции не были единственной движущей силой кризиса: замедление экономического роста началось примерно за год до введения санкций и продолжилось в 2014 году, когда годовой рост ВВП составил 0,7% (при 3,7% в 2012-м и 1,8% в 2013 году). Это объясняется главным образом структурными проблемами - негативными демографическими трендами, избыточным регулированием и слабой деловой средой.
Санкции, в свою очередь, ограничили доступ российских компаний к внешним займам, в результате чего в 2014-2015 годах объем корпоративного внешнего долга сократился на 25%. Резкое падение цены на нефть также сильно отразилось на российской экономике, учитывая, что продажа нефти и газа составляет 70% российского экспорта товаров.
По мнению авторов, эффект от финансовых санкций был относительно скромным, но все же существенным для большинства экономических показателей. Так, рост ВВП из-за санкций оказался на 0,43 п.п. меньше фактического в 2014 году и на 0,74 п.п. в 2015 году. Это означает, что в 2014-2015 годах экономика России фактически сократилась на 1,62%, а если бы санкций не было, сокращение составило бы 0,45%, то есть за два кризисных года санкций "отняли" у роста ВВП 1,17 п.п. В деньгах потери экономики от санкций можно оценить более чем в 800 млрд руб. в ценах 2011 года.
"Учитывая, что ВВП России вырос в 2014 году на 0,7% и упал в 2015 году на 2,3%, мы заключаем, что российская экономика вошла бы в рецессию даже без санкций", - подчеркивают эксперты. Если бы в отношении России не были введены санкции, рост ВВП в 2014 году мог бы составить 1,2%, а спад в 2015 году - 1,6%. По расчетам экономистов, санкции оказали небольшой негативный эффект на потребительский спрос и инвестиции, заработную плату, инфляцию и денежную базу Центробанка. Отрицательный эффект санкций был наиболее заметен на ключевой процентной ставке, импорте и курсе рубля. В то же время в 2016 году динамика ВВП стала положительной, а объем корпоративного внешнего долга стабилизировался.
Другие эксперты заявили РБК, что санкции трудно рассматривать отдельно от решений, последовавших за ними, и потери, косвенно связанные с санкциями, последовали от значительного ухода бюджетной политики в сторону консерватизма. Компании, попавшие под финансовые санкции в 2014 году, в принципе нашли способы их обходить, а спад объясняется в первую очередь резким падением цен на нефть, которое вызвало сокращение доходов федерального бюджета, и усилением консервативной бюджетной политики, которое повлекло падение бюджетных расходов (отмена индексации зарплаты госслужащим, пенсий и т.д.).
О незначительном прямом влиянии санкций на экономику заявляли аналитики рейтингового агентства АКРА. По их оценкам, намного весомее косвенный эффект санкций, выразившийся в изменении экономической политики и более консервативном бюджетном планировании. В то же время эксперты Bloomberg в конце 2018 года подсчитали, что из-за санкций и ряда других факторов (таких, как структурные изменения в экономике и замедление общемировых темпов роста) российский ВВП не вырос на дополнительные 6% с 2014 года.
Между тем российские экономисты заявляют о признаках новой рецессии, которая началась уже в этом году. По их данным, нынешний рост экономики обусловлен исключительно успехами крупных предприятий и госсектора, в то время как анализ реестра субъектов малого и среднего предпринимательства свидетельствует о снижении экономической активности. По итогам первого полугодия 2019 года количество работников малых и средних предприятий сократилось на 1,6% (более чем на 257 тыс. работников), а количество малых и средних предприятий сократилось на 7-8%.
При этом экономические показатели в нынешнем полугодии являются худшими со времен кризиса 1998 года, россияне продолжают беднеть, а число сделок по распродаже предприятий малого и среднего бизнеса превысило результат за последние восемь-девять лет. На ситуацию повлияло, в частности, ужесточение налоговой нагрузки и повышение НДС, а также закредитованность россиян.