Отмечая, что разразившийся кризис оказался самым тяжелым с 1930- годов, экс-председатель ФРС пишет, что в нынешних обстоятельствах чрезвычайно важно разобраться в истоках нынешних проблем, понять механизмы, которые привели к резкому падению экономики, учесть это все при восстановлении и реформировании недееспособной ныне мировой финансовой системы.
Среди наиболее часто предлагающихся публике объяснений текущего кризиса наиболее популярны две версии. Первая утверждает, что во всем виновата политика "легких денег", которую ФРС проводила после того, как лопнул пузырь "новой экономики", и вызванный обрушением котировок интернет-компаний кризис грозил перекинуться на реальные сектора американской экономики. Еще одним вызовом, заставившим ФРС снижать ставки и делать кредиты более доступными, стал фондовый обвал, спровоцированный террористической атакой на США 11 сентября 2001 года.
Второе объяснение, которое Гринспену кажется более основательным заключается в том, что спекулятивная эйфория, вылившаяся в надувание "пузыря" на рынке недвижимости, хотя и была связана с проводившейся ФРС политикой снижения ставок, но основной причиной имела фиксированные ставки по долгосрочным ипотечным кредитам.
Если с 1971 по 200 год базовая ставка ФРС коррелировала со ставками по ипотеке на 85%, связь эта после 2002 года начала постепенно снижаться и окончательно сошла на нет в 2007 году.
Еще одним источником нынешнего кризиса Гринспен считает "тектонический сдвиг", произошедший в последнее десятилетие ХХ века в большинстве развивающихся стран мира, которые перешли от плановой экономики к ориентированным на экспорт рыночным моделям, предполагавшим чрезвычайно высокий уровень сбережений, сопоставимых с капитальными инвестициями.
Избыточные сбережения и денежное предложение привели к снижению стоимости "длинных" кредитных ресурсов по всему миру. И именно эти, становившиеся все дешевле "длинные" деньги спровоцировали бум на рынках недвижимости не только в США, но и по всему миру.
Гринспен при этом напоминает, что последние годы предкризисного развития в экономике бурно росла производительность труда, и доступные кредиты не только надували пузыри, но и способствовали активному развитию, модернизации экономики. Если нынешний крен в сторону ужесточения государственного регулирования, к которому склоняется большинство наиболее развитых государств, будет слишком сильным, он рискует заморозить большинство эффективных проектов. Это не только не приведет к решению кризисных проблем, но и может усугубить и растянуть во времени мировую рецессию.