Большинству регионов пока удается выдерживать нагрузку социальных расходов на фоне экономического спада и замедления темпов роста налоговых поступлений без существенного ухудшения кредитоспособности, констатирует АКРА. Однако необходимость выполнения социальных инициатив федерального центра привела к росту долга субъектов, в первую очередь его коммерческой составляющей.
Причина роста бюджетного дефицита - стагнация налоговых доходов и невозможность снижения социальных расходов, отмечают аналитики АКРА. В результате опережающего роста доходов по сравнению с расходами дефицит консолидированного бюджета субъектов РФ сократился в прошлом году в годовом выражении с 414 млрд рублей до 106 млрд рублей в 2015 году.
"Ситуация в 2016 году будет схожей. В условиях стагнации налоговых доходов и невозможности снижения социальных расходов мы ожидаем рост дефицита бюджетов до 148 млрд рублей при стабильной структуре расходов бюджета", - сообщает агентство.
АКРА также считает вероятным продолжение тенденции замещения коммерческих кредитов бюджетными в структуре долга субъектов РФ. По данным агентства, в период 2013-2015 годов объем банковских кредитов вырос на 40% при практически неизменном объеме государственных ценных бумаг, что косвенно свидетельствует о сокращении сроков погашения регионального долгового портфеля.
При этом динамика последних двух лет показывает замедление темпов роста коммерческого долга регионов до 16% в 2014 году и 5% в 2015 году по сравнению с рекордными 40% в 2013 году. Это произошло благодаря возможности наращивания объема бюджетных кредитов (+70% за период 2013-2015 годов) как более дешевого источника финансирования дефицита в период роста ставок и сжатия долгового рынка.
"Рост доли бюджетных кредитов положительно сказывается на кредитном качестве совокупного долгового портфеля субъектов РФ и в краткосрочной перспективе позволяет рассчитывать на то, что большинству регионов удастся избежать экстренного рефинансирования или реструктуризации коммерческой задолженности", - считают в АКРА.
Однако, учитывая перспективы роста дефицита консолидированного бюджета регионов, агентство ожидает роста совокупного долга регионов до 2,4 трлн рублей к концу текущего года. При этом финансирование дефицита будет осуществлено в большей степени за счет привлечения коммерческих, нежели бюджетных кредитов в силу того, что объем предоставления последних не увеличивается, отмечается в исследовании.